杠杆和保证金怎么算
很多人亏钱不是看错方向，是杠杆和保证金没算清楚。收益怎么被放大，爆仓怎么来的，都在这几个数里。
同样 10% 的涨跌，本金上的盈亏会被杠杆拉得很开。
先拿买房比一下
一套房 100 万，你只有 10 万现金。银行借你 90 万，首付 10%，杠杆就是 10 倍（100 万 ÷ 10 万 = 10x）。
房价涨 10%，变成 110 万。卖掉还银行 90 万，自己拿走 20 万。原来的 10 万变成 20 万，赚了 100%。
房价跌 10%，变成 90 万。卖掉刚好还清银行，自己一分不剩。10 万本金没了，相当于爆仓。
杠杆没有改房子本身涨跌多少，只是把你掏的那点钱的盈亏放大了。
10x 不是只往一边算
常听到的说法只算涨的那一侧：用 10x，价格涨 10%，赚 100%。价格跌 10%，保证金也接近归零。
更完整的说法：10x 杠杆下，价格涨 10%，保证金收益率是 100%；价格跌 10%，保证金就快没了。两边一起放大，亏的那一侧往往来得更快。
两个数
初始保证金（Initial Margin）
开仓时必须自己拿出的钱，相当于首付。
初始保证金 = 仓位价值 ÷ 杠杆倍数
想开价值 10,000 USDT 的 BTC 多单，用 10x，初始保证金 = 10,000 ÷ 10 = 1,000 USDT。剩下 9,000 相当于交易所借给你。
维持保证金（Maintenance Margin）
交易所允许你继续持仓的最低要求。保证金加上浮动盈亏掉到这个数以下，就会触发强平。
维持保证金通常比初始保证金低不少。初始可能要 10%，维持也许只要 0.5%~2%。看着像留了喘息空间，也容易让人觉得还能再扛一会儿，一波下跌就没了。
强平价怎么估
多单的近似公式（实际更复杂，还受维持保证金率阶梯、手续费、资金费率影响）：
强平价格 ≈ 开仓价格 × (1 - 1/杠杆 + 维持保证金率)
开仓价 60,000，杠杆 10x，维持保证金率按 0.5% 算：
强平价 ≈ 60,000 × (1 - 0.1 + 0.005) = 60,000 × 0.905 = 54,300
价格从 60,000 跌到大约 54,300，大概 9.5%，就会被强平。
杠杆越高，能扛的反向波动越小。
交易里永远以界面上的「预估强平价」为准。仓位大了，维持保证金率会按阶梯往上走，强平距离比这个近似公式更近。宣传里常见 100–125x，实际能用的杠杆会随仓位规模和币种往下掉。
杠杆越高，强平价离开仓价越近：
同一开仓价下，杠杆抬高之后，反向波动的空间会被压得很窄。以页面预估强平价为准，里面已经含阶梯保证金。
- 2x：差不多能扛 50% 跌幅
- 5x：大约 20%
- 10x：大约 10%
- 20x：大约 5%
- 50x：大约 2%
- 100x：大约 1%
震荡里价格晃一下，高杠杆就可能把你扫出去。我自己很少在这种时候用很高的倍数。
同样 1,000 USDT，杠杆不同差在哪
本金 1,000 USDT，做 BTC 多单：
1,000 USDT 本金，不同杠杆下的仓位、收益和强平距离。
| 杠杆 | 能开的仓位价值 | 价格涨 5% 的收益 | 价格跌 5% 的结果 | 大概强平跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 1x（现货） | 1,000 | +50 USDT | -50 USDT | 跌 100% 才归零 |
| 5x | 5,000 | +250 USDT | -250 USDT | 约 20% |
| 10x | 10,000 | +500 USDT | -500 USDT | 约 10% |
| 20x | 20,000 | +1,000 USDT | 接近爆仓 | 约 5% |
| 50x | 50,000 | +2,500 USDT | 直接爆仓 | 约 2% |
高杠杆那侧收益看着大，容错也窄。开仓前先看预估强平价，比自己在心里乘一个整数靠谱。
保证金模式会改风险边界
下一期细讲，这里先有个数。
逐仓（Isolated）：只用你分给这个仓位的保证金。爆了就亏这些，别的钱还在。
全仓（Cross）：账户里能用的钱都可能来撑这个仓位。更能抗跌，爆起来也可能亏更多。
我刚开始用杠杆时只开逐仓，先把单笔风险锁死。
开仓前我看什么
几乎所有交易所（包括 OKX）都会显示预估强平价，比自己套公式准，开仓前看一眼。
就算选了 10x，实际仓位我通常只用可用保证金的 30%~50%，留一点缓冲。亏损加仓摊平，在杠杆下是在加速。
杠杆本身没什么神秘。麻烦的是没有止损还扛着，最后等系统来平，往往更亏。
Binance、Bybit 或其他平台，这笔账是一样的。差的是最高杠杆、维持保证金率的具体数字、强平是减一截还是直接全平。底层怎么算，换所不用重学。
10x 意味着反向走大约 10% 就接近危险区，不是「我要赚十倍」。只算涨了赚多少，漏掉手续费、资金费率和缓冲不足导致的提前强平，这笔账就不成立。
下一期讲资金费率。永续能盯着现货走，靠的就是它；拿着单边仓位不动，它也会慢慢抽水。
有 2,000 USDT、5x 做多 BTC，能开多大仓位？开仓价 60,000、维持保证金率 0.5%，强平大概在哪？去 OKX 模拟盘开一个小仓位，看界面上的强平价格和保证金率。再往后算一笔：持有 3 天，每天资金费率约 0.03%，加上开平仓 Taker 手续费，真实成本大概多少。这几笔数算一遍，对持仓成本会有具体的感觉。
这是「交易所机制」系列第 3 / 11 期。